Ekonomistler, MB’nin faiz kararına ne dedi?, Memur sitemizde sizleri bilgi sahibi olmanızı adına Ekonomistler, MB’nin faiz kararına ne dedi? başlığı atarak konu ile ilgili bilgileri siz değerli okurlarımıza aktarıyoruz. Ekonomistler, MB’nin faiz kararına ne dedi? isimli yazımızın ayrıntı kısmı..
Ekonomistler, MB’nin faiz kararına ne dedi?
Merkez Bankası, piyasa beklentileri ışığında politika faizini değiştirmeyerek yüzde 19 düzeyinde bıraktı.
Karar metninde, söz konusu karara gerekçe olarak; “Mevcut parasal duruşun krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkilerinin gelecek zamanda belirginleşeceği” öngörüsü gösterildi.
Gelecek dönem faiz oranlarının seyri yönünden en mühim yönlendirme ise “Enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden kuvvetli göstergeler bir araya gelena ve orta vadeli yüzde 5 hedefine ulaşıncaya kadar politika faizinin enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edileceği” ifadeleri ile yapıldı.
Ekonomistler, geçen ayki PPK metnine göre çıkarılan ve yeni eklenen ifadeler ile bundan sonraki zamanda faiz indirimi için “enflasyonda düşüşün başlaması” koşulunun takip edileceğini aktararak, bu bağlamda 29 Nisan’da gerçekleştirilecek yılın ikinci Enflasyon Raporu toplantısında TCMB Başkanı Şahap Kavcıoğlu’nun vereceği mesajların mühim bulunacağını dile getirdi.
– “Para politikası duruşu sıkılığına ilişkin mesajlarda mühim değişiklikler yapıldı”
AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi, TCMB’nin politika faizini beklentilere paralel değiştirmemesinin TL yönünden nötr bir gelişme olduğunu altını çizerek, faizlerde yukarı yönlü riske işaret eden cümlenin metinden çıkarılmasını ise TL fiyatlamaları yönünden olumsuz bulduğunu kaydetti.
Para politikası duruşu sıkılığına ilişkin mesajlarda mühim değişiklikler yapıldığına işaret eden Bürümcekçi, ekonomiye ilişkin değerlendirmelerde, iktisadi faaliyetin iç ve dış talep kaynaklı kuvvetli bir seyir izlediğinin altı çizildiğini, enflasyonda yukarı yönlü risklere daha az vurgu yapıldığını dile getirdi.
Bürümcekçi, önceki toplantıda kullanılan “fiyat istikrarı” hedefi ve bu duruşun “kararlılıkla uzun bir müddet sürdürüleceği” vurgularının metinden çıkarıldığını aktararak, şunları kaydetti:
“Bunun yanı sıra ‘gerekmesi durumunda ilave parasal sıkılaşma yapılacağı’ mesajı da yeni karar metninde yer almadı. ‘Kalıcı fiyat istikrarı ve yüzde 5 hedefine varıncaya kadar, para politikası faizi ile gerçekleşen/beklenen enflasyon içindeki denge, kuvvetli dezenflasyonist etkiyi koruyacak biçimde kararlılıkla sürdürülecektir’ cümlesinin yerine de ‘politika faizi, kuvvetli dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek biçimde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edilecektir’ ifadeleri kullanıldı. Bütün bu değişimleri politika faizinde indirim yapılması için hazırlık yapıldığı şeklinde okuyoruz. Sonuç olarak, TCMB’nin faizleri sabit bırakma kararına karşılık metinde sinyal nitelikli kritik değişiklikler yapmasının erken bir faiz indirimi endişelerini artıracağını düşündürürken, 29 Nisan’da açıklanacak olan Enflasyon Raporu’nda bulunacak enflasyon patikasına yönelik TCMB tahminleri ve para politikası duruşuna ilişkin bulunacak mesajlar, takip eden zamanda uygulanacak para politikasına ilişkin daha fazla ipucu elde etmemizi sağlayacak.”
– “TCMB, enflasyonda bir düşüş görür görmez gevşeme yönünde adım atabilir”
Spinn Danışmanlık Kurucu Ortağı ve ekonomist Özlem Derici Şengül ise, TCMB’nin bu ayki toplantısı için piyasada en fazla araştırılan noktanın; “gerekirse ilave sıkılaştırma yapılacağına dair ifadenin metinde korunup korunmayacağı” olduğunu dile getirdi.
Metinden sıkı para politikasına dair “uzun bir müddet” yönlendirmesinin çıkarıldığına işaret eden Şengül, “enflasyonda kalıcı düşüşe ve fiyat istikrarına işaret eden kuvvetli göstergeler bir araya gelena kadar, sıkı para politikası duruşu kararlılıkla uzun bir müddet sürdürülecektir” ifadelerinin de değiştirildiğini kaydetti.
Şengül, bunların hepsi bir araya gelince, gelecek zamanda TCMB’nin sıkı duruştan ziyade gevşemeye daha yakın olduğunu düşündüklerini aktararak, şunları kaydetti:
“Bunun önündeki en büyük engel de enflasyon. Enflasyonun en yüksek düzeyye nisanda çıkmasını bekliyoruz ama birikimli etkiler bunun mayısta da gerçekleşebileceğini düşündürüyor. Önümüzdeki dönem için ben 6 Mayıs’taki PPK toplantısında da bir faiz indirimi beklemiyorum. Nitekim yurt dışı koşullar ve karar sonrası kurdaki sıçrayış da TCMB’nin faiz indirimine gitmesini engelleyecektir. Lakin haziran toplantısı bu anlamda mühim, çünkü mayıs enflasyonu düşüşün başladığı ay olabilir. Ben son çeyreğe kadar enflasyonda manalı bir düşüş görmeyi beklemiyorum. O yüzden de TCMB’nin ne yapması gerekir derseniz; faiz indirimi için son çeyreği beklemesi daha iyi olur. Lakin bazı ifadelerin bu kadar kısa bir sürede metinden çıkarılması, TCMB’nin faiz indirimine haziranda da gidebileceğini düşündürüyor. Ben TCMB’nin enflasyonda bir düşüş görür görmez gevşeme yönünde adım atabileceğini düşünüyorum. Bu da enflasyon ve kur beklentilerini negatif etkileyecektir. Yıl sonu enflasyon beklentilerinin de yukarı çevrilmesine neden olacaktır. Benim şu anda yıl sonu enflasyon beklentim yüzde 15 düzeysinde.”
– “Sıkı duruşa yönelik takip edilen ifadeler metinden çıkarıldı”
Deniz Yatırım Strateji Bölüm Müdürü Orkun Gödek de kamuoyu ile paylaşılan PPK metninde mart ayına kıyasla mühim değişiklikler olduğunu altını çizerek, “Sıkı para politikası duruşuna yönelik yapılan iki mühim yönlendirme metinden çıkarılırken, global emtia fiyat aralıklarını içerir değerlendirmenin de güncellendiği görüldü. Kurul aracılığıyla yapılan değerlendirmeler içindeki en mühim değişikliklerden birisi de salgının gidişatına bağlı olarak risklerin iki yönlü olduğu şeklinde yeni bir ifadenin metin üzerinde kendisine yer bulması oldu.” dedi.
Birçok mühim başlık üzerinden getirilen yeni okumaların, gelecek dönem beklentilerinin yeniden şekillenmesinde mühim bir rol üstleneceğini vurgulayan Gödek, şunları kaydetti:
“Piyasa konsensüsüne işaret eden politika faizinde herhangi bir değişiklik adımının atılmamasından ziyade sıkı parasal duruşun güçlendirilmesi maksadıyla şubat ayından bu yana kamuoyu nezdinde yakında zamandan takip edilen ifadelerin resmi iletişimde kendisine yer bulmadığı görülüyor. Bu durum mevcut duruşun piyasa işlemcileri nezdinde ‘daha güvercin’ biçimde algılanmasına neden olabilir. Enflasyonda mevcut patikanın son dönem içinde yaşanan TL’deki değer kaybı ve yüksek emtia fiyat aralıklarının seyri de dikkate alındığında bir miktar daha yükseliş ve yılın son çeyreğine dek belirli bir patikada seyir şeklinde bulunacağını düşünüyoruz. Bu nedenle kendi projeksiyonlarımızda yılın son çeyreğinden önce politika faizinde indirim yapılması ihtimali yer almıyor. Ay sonunda gerçekleştirilecek olan Enflasyon Raporu sunumu ve soru-yanıt kısmı iletişim yönünden önemini koruyor.”
– “Söylemin aksiyona yansıdığı bir karar oldu”
Albaraka Türk Başekonomisti ve Stratejik Planlama Müdürü Dr. Ömer Emeç, PPK toplantısından, yeni Merkez Bankası yönetiminin vazifeye geldikten sonraki zamanda piyasaya verdiği mesajlar ışığında bir karar çıktığını altını çizerek, “Söylemin aksiyona yansıdığı bir karar oldu. Özellikle enflasyon görünümü değerlendirildiğinde, faizlerin sabit tutulması makul bir hamle.” dedi.
Karar metninde yapılan bazı mühim değişikliklerin de olduğuna işaret eden Emeç, şunları dile getirdi:
“Son zamandaki PPK metinlerinde bulunan ‘gerekirse ilave sıkılaştırma’ ve ‘uzun bir müddet sıkı duruş’ ifadeleri metinden çıkarılmış. Bunun yanında faiz oranlarının gelecek patikasına ilişkin mühim bir yönlendirme olarak ‘enflasyonun üzerinde bir düzey’ vurgusu metne eklenmiş. Dolayısıyla farklı sözcüklerle de olsa belirli ölçüde sıkı duruşun korunacağı mesajı yeni yönetim aracılığıyla verilmiş oldu. Sıkı duruşun ne boyutta bulunacağını görmek için ise enflasyonun seyrini ve gelecek aylardaki PPK toplantılarını takip etmek gerekecek.”
Emeç, bu toplantıda atılan adımın piyasalar yönünden bir referans noktası olduğuna dikkati çekerek, faiz kararının kısa vadede piyasalardaki oynaklığın azalmasına katkı sağlayacağını düşündüğünü açıkladı.
Enflasyonun şu andaki olası gidişatı göz önüne alındığında, büyük ihtimalle faiz oranlarında tepe noktasının görüldüğünün teyit edildiğini aktaran Emeç, “Özellikle küresel emtia fiyat aralıkları aracılığıyla gelen baskının azalması ve sıkı duruşun bir müddet muhafaza edilmesiyla yılın ikinci yarısında enflasyon görünümündeki iyileşmeye paralel biçimde bir miktar faiz indirimi görebiliriz.” diye konuştu.
